Nel 2025, la capacità installata cumulativa di energia fotovoltaica (FV) ed eolica in Cina ha superato per la prima volta quella termica, raggiungendo 1,84 miliardi di kilowatt. Ciò ha reso l'energia fotovoltaica ed eolica il pilastro assoluto della crescita elettrica cinese, rappresentando il 47,3% della capacità installata totale e quasi la metà della capacità installata globale di energia fotovoltaica ed eolica. La Cina ha così creato il sistema di energia rinnovabile più grande e in più rapida crescita al mondo. Questo cambiamento strutturale ha gettato solide basi energetiche per il raggiungimento nei tempi previsti degli obiettivi di "doppia emissione di carbonio". Tuttavia, a causa della naturale intermittenza e volatilità della produzione di energia rinnovabile, unitamente all'adeguamento dinamico dei modelli di domanda e offerta di elettricità, il rischio di fluttuazioni dei prezzi dell'elettricità si è notevolmente amplificato, diventando un importante collo di bottiglia che limita il funzionamento stabile del mercato elettrico. Quest'anno, il Congresso nazionale del popolo e la Conferenza consultiva politica del popolo cinese hanno avanzato suggerimenti pertinenti per accelerare lo sviluppo del mercato dei derivati dell'elettricità.
I rappresentanti hanno affermato che la pratica ha dimostrato che l'approfondimento della riforma di liberalizzazione del mercato elettrico non può prescindere dal supporto collaborativo del mercato dei derivati. Nel processo di liberalizzazione del mercato elettrico in Europa e negli Stati Uniti, si è anche riscontrato il dilemma delle drastiche fluttuazioni dei prezzi dell'elettricità causate dall'aumento delle energie rinnovabili. L'applicazione completa degli strumenti derivati è diventata la strada principale per risolvere questo problema. Nella riforma di liberalizzazione del mercato elettrico del 2001, il Regno Unito ha sostituito il tradizionale meccanismo di pool elettrico con un modello "contratto bilaterale + mercato bilanciato" introducendo strumenti derivati come future e opzioni, migliorando significativamente la stabilità del funzionamento del mercato. Negli ultimi anni, il volume di scambi di derivati sull'elettricità nei mercati maturi in Europa e negli Stati Uniti si è mantenuto a livelli di mille miliardi di dollari per tutto l'anno. Il volume di scambi di derivati sull'elettricità in Europa ha raggiunto 9-10 volte quello del mercato spot, e negli Stati Uniti ha raggiunto 15-20 volte. Oltre il 90% degli scambi di elettricità è coperto da contratti finanziari come i future, stabilizzando efficacemente le fluttuazioni dei prezzi nel mercato spot. La prassi internazionale ha pienamente confermato che un mercato maturo dei derivati sull'energia elettrica è fondamentale per la copertura dei rischi di prezzo, per garantire la stabilità operativa degli operatori di mercato e per il buon funzionamento del mercato elettrico. I rappresentanti delle Due Sessioni ritengono che, rispetto ai mercati maturi di Europa e Stati Uniti, il mercato cinese dei derivati sull'energia elettrica sia ancora in una fase esplorativa iniziale. Il processo di sviluppo non è al passo con il ritmo della riforma di liberalizzazione del mercato elettrico e con la richiesta di trasformazione della struttura energetica. Le principali criticità sono tre:
Un problema è rappresentato dal sistema di varietà obsoleto.
L'assenza di contratti future sull'energia elettrica, uno strumento di copertura standardizzato fondamentale, e la mancanza di prodotti specializzati che coprano rischi specifici come le fluttuazioni della produzione di energia da fonti rinnovabili, le differenze di prezzo tra picchi e valli e l'impatto di eventi meteorologici estremi.
In secondo luogo, le barriere commerciali interregionali sono significative.
Le normative del mercato elettrico nelle diverse province (incluse regioni autonome e comuni) non sono uniformi, i meccanismi contabili sono incompatibili e vi sono differenze significative nelle politiche di tariffazione della trasmissione. L'intervento amministrativo e il protezionismo locale si verificano di tanto in tanto, rendendo difficile raggiungere un'allocazione ottimale delle risorse elettriche tra le province attraverso il mercato dei derivati.
In terzo luogo, è necessario migliorare il coordinamento delle politiche e il meccanismo di regolamentazione.
La mancanza di un meccanismo coordinato e interconnesso tra la regolamentazione energetica e quella finanziaria, unitamente allo scarso allineamento tra le regole di consegna e regolamento delle negoziazioni di derivati e il mercato spot dell'energia elettrica, nonché l'elevata soglia di partecipazione e i numerosi rischi per gli operatori di mercato, hanno generato una certa riluttanza e incapacità nell'utilizzo degli strumenti derivati, limitando di conseguenza l'effettivo svolgimento delle funzioni fondamentali del mercato.
Attualmente, le fluttuazioni dei prezzi dell'energia elettrica hanno un impatto significativo sullo sviluppo operativo degli attori a monte e a valle della filiera energetica. A causa delle oscillazioni della produzione, le imprese di generazione di energia da fonti rinnovabili hanno visto i prezzi dell'energia immessa in rete discostarsi dalle aspettative, con alcuni progetti che hanno registrato rendimenti inferiori alla soglia di allarme, influenzando negativamente l'entusiasmo per i nuovi investimenti. Le società di vendita di energia elettrica si trovano ad affrontare una duplice pressione, ovvero "costi di acquisto elevati e prezzi di vendita limitati", con conseguenti difficoltà operative. Gli utenti industriali, in particolare le imprese ad alto consumo energetico, faticano a fissare in anticipo i costi dell'energia elettrica, compromettendo seriamente la stabilità dei piani di produzione e, di conseguenza, la sicurezza delle catene di approvvigionamento industriali. Se non si accelera lo sviluppo del mercato dei derivati dell'energia elettrica, si ostacolerà ulteriormente l'approfondimento delle riforme di liberalizzazione del mercato elettrico, il che non favorisce lo sviluppo di alta qualità del settore delle energie rinnovabili e potrebbe persino compromettere la sicurezza energetica e la situazione generale della garanzia di approvvigionamento. Al fine di affrontare efficacemente le sfide relative alla copertura dei rischi nel processo di liberalizzazione del mercato elettrico, promuovere lo sviluppo coordinato del mercato dei derivati elettrici e del mercato spot e agevolare il costante progresso delle riforme di liberalizzazione del mercato elettrico, i rappresentanti delle due sessioni suggeriscono:
In primo luogo, si suggerisce di accelerare la costruzione di un sistema di prodotti diversificato e standardizzato per gettare solide basi per la copertura del rischio. Sotto la guida della Commissione cinese di regolamentazione dei titoli (CSRC) e dell'Amministrazione nazionale per l'energia, le borse dei futures dovrebbero essere indirizzate ad accelerare il processo di ricerca, sviluppo e quotazione dei future sull'energia elettrica e a completare al più presto la preparazione di tali processi per i contratti future sull'energia elettrica applicabili a livello nazionale. Dovrebbe essere istituito un meccanismo di "coordinamento nazionale + progetti pilota locali" per incoraggiare le province con una maggiore presenza sul mercato spot a realizzare inizialmente progetti pilota per prodotti specifici come i contratti sulla differenza di prezzo picco-valle e i future sull'indice di produzione di energia da fonti rinnovabili. Questi progetti pilota dovrebbero concentrarsi sulla soddisfazione delle esigenze di copertura del rischio di entità di mercato emergenti come la generazione di energia da fonti rinnovabili, lo stoccaggio di energia e le centrali elettriche virtuali e, dopo aver acquisito esperienze replicabili, dovrebbero essere promossi a livello nazionale.
In secondo luogo, si raccomanda di accelerare la creazione di un mercato nazionale unificato, rimuovere gli ostacoli alle transazioni interregionali e stabilire norme nazionali uniformi per il mercato dei derivati sull'energia elettrica. Si raccomanda inoltre di accelerare la creazione di un meccanismo di coordinamento nazionale per il mercato dei derivati sull'energia elettrica, promuovere l'unificazione delle regole di negoziazione, degli standard contabili e dei meccanismi di formazione dei prezzi in tutte le province (incluse le regioni autonome e i comuni) ed eliminare le differenze di politica e il protezionismo locale. Si raccomanda infine di promuovere l'interconnessione e l'interoperabilità tra la piattaforma nazionale di negoziazione dell'energia elettrica e i sistemi delle piattaforme di negoziazione dei futures, consentendo la condivisione e l'utilizzo di informazioni chiave quali dati di negoziazione, informazioni sulle posizioni e stato di adempimento dei contratti, e di ridurre i costi derivanti dall'asimmetria informativa nelle transazioni interregionali.
In terzo luogo, si suggerisce di rafforzare la costruzione delle infrastrutture di mercato e di potenziare la capacità di garanzia dei servizi complessivi. Si raccomanda di incrementare gli investimenti nella costruzione di infrastrutture per il mercato dei derivati sull'energia elettrica, di supportare le borse future e i centri di negoziazione dell'energia elettrica nell'aggiornamento dei loro sistemi tecnici e di migliorare in modo complessivo la stabilità, la sicurezza e la capacità di carico del sistema di negoziazione. Si suggerisce inoltre di istituire una piattaforma nazionale unificata per la condivisione dei dati sull'energia elettrica, di integrare le risorse di dati lungo l'intera catena di produzione, trasmissione, consumo e stoccaggio dell'energia elettrica e di fornire supporto dati per una corretta determinazione dei prezzi dei derivati e per un'efficace prevenzione e controllo dei rischi.
In quarto luogo, si suggerisce di istituire e migliorare un meccanismo di coordinamento delle politiche e di sinergia normativa per garantire il funzionamento standardizzato e ordinato del mercato. Si propone inoltre di creare un meccanismo di collaborazione tra la regolamentazione energetica e la vigilanza finanziaria, di chiarire la ripartizione delle responsabilità tra l'Amministrazione nazionale per l'energia, la Commissione cinese di regolamentazione dei titoli e gli enti locali nella supervisione del mercato dei derivati sull'energia elettrica e di formare una forza regolatrice coordinata ed efficiente che operi in sinergia dall'alto verso il basso. Si raccomanda infine di migliorare il sistema di supporto politico, di integrare le attività di copertura delle imprese nel sistema di valutazione della gestione del rischio e di fornire un supporto mirato alle imprese che effettuano operazioni di copertura in conformità con le normative, in termini di finanziamenti creditizi e incentivi fiscali.
In quinto luogo, si suggerisce di rafforzare la formazione e l'orientamento degli operatori di mercato e di potenziare le capacità di copertura del rischio dell'intero settore. Dovrebbe essere istituita una piattaforma di formazione a beneficio della collettività, che integri la formazione sui derivati dell'energia elettrica nel sistema di formazione standardizzato delle imprese energetiche. In collaborazione con le associazioni di settore e le borse future, dovrebbero essere organizzati corsi di formazione specifici per accrescere la consapevolezza della "neutralità del rischio" e le capacità operative pratiche di copertura degli operatori di mercato, in modo che possano "utilizzare e osare utilizzare" gli strumenti derivati.
Data di pubblicazione: 14 marzo 2026